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　　过去几年是楼市20多年来调整最剧烈的时期，调整幅度之大、持续时间之长，历史罕见。

　　2025年，房地产行业在深度调整中加速出清，多家出险房企通过债务重组寻求生机。据中指研究院最新数据显示，2025年以来已有融创中国、碧桂园、旭辉控股、华夏幸福等21家出险房企债务重组或重整方案取得关键进展甚至落地完成，化债总规模约1.2万亿元。

　　由此可见，2025年，债务重组已成为房地产行业化解风险的关键进程。在经历长期长达四年的调整期后，凭借政策持续发力、金融精准支持以及企业的积极自救，房地产行业的风险化解在这一年迈入实质性落地阶段。其中，融创、旭辉等企业已先后完成境内外债务的整体重组；金科股份通过重整计划化解约债务1470亿元，规模为行业迄今最大。

　　在穿越债务风暴的过程中，部分稳健企业却走出了一条不一样的路。如龙湖集团，持续保持着公开市场债务按期兑付的记录，并在2025年平稳度过集中偿债阶段。

　　房企在债务重组方面取得的突破性进展，也意味着房地产行业风险出清在加速，开始修复资产负债表。

　　这就是龙湖集团其以一系列如期甚至提前的债务兑付动作，展现了其良好的财务韧性与战略定力。

　　从清偿近百亿港元银团贷款，到完成年内全部公开市场债务兑付，龙湖不仅平稳穿越债务周期，更为行业提供了“以现金流驱动发展”的范本。

　　这份答卷，背后是龙湖持续优化的债务结构、多元业务的造血能力以及对长期主义的坚守。

　　实际上，早在房地产行业高歌猛进时，龙湖就宣布从“开发主导”迈向聚集“开发+运营+服务”三大业务板块。故而从2011年开始，龙湖便坚持将每年销售回款的10%投入商业、长租公寓等持有型业务，这一长期积累在2025年成为其穿越周期的“压舱石”。

　　财报数据显示，2025年上半年，其经营性业务收入达133亿元，占龙湖集团总营收22.6%，毛利率超过50%，成为龙湖稳定的利润和现金流来源。

　　凭借稳定的现金流，龙湖在12月初将12月21日到期的92.27亿港元银团贷款提前结清。至此，龙湖集团如期完成2025年全部公开市场的债务兑付。

　　最新消息显示，龙湖集团于2026年1月5日如期完成“21龙湖02”兑付，涉及总金额约10.38亿元。目前，龙湖集团境内信用债余额仅余约34亿元，分别为2026年3月到期1.47亿元，5月到期15亿元，8月到期10亿元，以及2027年1月到期8亿元，到期规模小且兑付时间分散。

　　龙湖集团CFO赵轶曾透露，自2022年中以来，龙湖三年累计压降有息负债超过400亿元，财务指标持续优化。根据规划，龙湖集团的有息负债自2026年起每年还将净减少约100亿，负债规模基本稳定，无偿债压力。

　　不过，如何将债务压力缓解带来的财务改善，转化为可持续的运营收入和良性发展，是房企接下来需要应对的主要问题。

　　现金流持续为正，守住“绿档”安全线年，稳市场、防风险依然是房地产行业的主要任务，但长远来看，建模式、促转型更是行业实现高质量发展的重中之重。